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wurde, weil es unumgänglich nöthig ward, das Deficit zu beseitigen. Aber so einfach diese Mittel wären. so schwer werden sie durchzusetzen sein. Der seit 1861 etablirte Schutzzolltarif hat mächtige Interessen im Lande geschaffen, die Fabrikanten erklären nicht ohne ihn eristiren zu können und sie sind ebenso stark im Congreß vertreten wie die Börsenspeculanten, welche bei der Papier Valuta gewinnen. Wie viel einfacher wäre es, die Last der Steuerzahlenden zu erleichtern durch einen tüchtigen Abstrich an den Zinsen der Schuld, sei es daß man sie einfach auf 5<>/g herabsetzt, sei es selbst indem man dem Vorgang Oestreichs und Italiens mit der Couponsteuer folgt. Bei der Verbreitung der amerikanischen Papiere möchten wir wünschen, daß die deutschen Interes­senten sich diese Sachlage recht klar machten, und wollen zu dem Ende schließ­lich noch auf die Schuldkategorien aufmerksam machen, die in Betracht kommen. 1) Die namentlich in Deutschland circulirenden 6"/« kivs - tvventies im Capitalbetrag von 514,780,500 Doll., bei denen die Zinszahlung, aber nicht ausdrücklich die Capitalrückzahlung in Gold versprochen ist. 2) Die 6»/g Anleihe von 1863 im Betrag von 75 Mill., die erst nach dem 30. Juni 1881 eingelöst werden kann und für welche in der betreffenden Congreßacte aus­drücklich bestimmt ist xrineipÄl snä interest pg^ablö in eoin. 3) Die tcm- kvrties zu S°/o, bei denen dasselbe Versprechen vorliegt und die 1874 eingelöst werden können und 1904 eingelöst sein müssen Die beiden letzten Arten sind also, so lange öffentliche Contracte gehalten werden, sicher, aber freilich auch nicht gegen eine Besteuerung. Die Frage wird wohl bis zum Eintritt Grant's unentschieden bleiben; inzwischen möchten wir jedem Inhaber von KvL-tventies, der ohne Verlust verkaufen kann, rathen zu überlegen, ob nicht eine Anlage in soliden deutschen Eisenbahnen vorzuziehen wäre, selbst wenn sie etwas geringere Dividenden gäbe.

Spanische Aussichten.

Jede siegreiche Revolution, welche nicht von einer überlegenen Persön­lichkeit durchgeführt und geleitet wird, pflegt fünf Phasen zu durchlaufen, l) Allgemeiner Jubel über die Besiegung des gemeinsamen Feindes, Ver­brüderung aller Parteien. 2) Beginnende MißHelligkeiten: jede der Parteien fühlt sich durch den Ausgang getäuscht, die Einnahmen sinken, die Ausgaben wachsen, die arbeitenden Classen murren. 3) Ausbruch der Feindseligkeiten zwischen den Parteien, locale Aufstände. 4) Bürgerkrieg o der Annahme einer extrem demokratischen Verfassung. 5) Dictatur. — Spanien befindet sich gegen­wärtig in der dritten Phase. Unmittelbar nach dem Siege des Ausstandes war es bereits klar, daß derselbe nicht von einer gebietenden Kraft ge-